Egy pillanatnyi lista, meghatározott piacról
Az ajánlati könyv a még össze nem párosított vételi és eladási szándékokat mutatja árszint és mennyiség szerint. A képernyőn látható rész azonban mindig valamilyen adatcsomaghoz, kereskedési helyszínhez és időponthoz tartozik. A Nasdaq mélységi adatának leírása például a saját piacán megjelenített ajánlatokról szól. Ebből nem következik, hogy a világ minden vevője és eladója ugyanazon a listán szerepel.
A könyv olvasása ezért az adat azonosításával kezdődik: melyik értékpapír, melyik piac, milyen pénznem és milyen késés? A pillanatképből azt tudhatod meg, mit közölt a forrás az adott időpontban. A következő pillanatban új ajánlat érkezhet, egy régi eltűnhet vagy kötés történhet. A könyv nem rögzített árajánlat egy később elküldött teljes megbízásodra.
Az árszintek mögött mennyiség áll
A vételi oldalon a magasabb, az eladási oldalon az alacsonyabb ajánlati ár kerül közelebb a könyv tetejéhez. Egy sor összesítheti az azonos árú ajánlatokat, vagy a szolgáltatás külön megbízásokat mutathat. A kijelzett szám lehet darabszám vagy más egységben megadott mennyiség; ezt a felület leírásából kell tisztázni. A legjobb ár mellett látható ötven darab nem ötszáz darabos teljesíthetőséget jelent.
Saját, kitalált példánk eladási oldala: 40 részvény 1 000 forinton, további 60 részvény 1 002 forinton, majd 100 részvény 1 005 forinton. A vételi oldal teteje 998 forint. Ezek szemléltető adatok, nem aktuális piaci jegyzések. A sorrend a kínálatot mutatja; nem állítja, hogy bármelyik ár igazságos érték vagy későbbi célár.
Mit jelent több árszint egyetlen vételnél?
Tegyük fel, hogy a fenti, változatlanul hagyott könyvből 120 részvényt veszünk. Az első negyven darab 40 000 forint, a következő hatvan 60 120 forint, az utolsó húsz 20 100 forint. Az összeg 120 220 forint, az átlagár körülbelül 1 001,83 forint. Ez magasabb az első sor 1 000 forintjánál, pedig a példában sem hír, sem időbeli ármozgás nem szerepelt.
Ez a számítás egyetlen pillanatkép statikus végigjárása. Feltételezi, hogy minden mutatott mennyiség hozzáférhető marad, más nem köt előtted, nincs új ajánlat, rejtett készlet, külön díj vagy más helyszín. A CME végrehajtási költségmódszere is figyelembe veszi a következő árszinteket, amikor a felső sor mennyisége kevés. Valódi megbízás eredményét azonban ez a papírszámítás nem garantálja.
A könyvmélység nem azonos a forgalommal
A mélység a várakozó ajánlatok mennyiségét írja le egy adott pillanatban és ársávban. A forgalom ezzel szemben már megkötött ügyleteket összegez egy meghatározott időszak alatt. A napi tízezer eladott részvényből nem következik, hogy most is tízezer darab vár a legjobb áron. Ugyanígy a most látható nagy sor sem bizonyítja, hogy az elmúlt órában sok kötés volt.
Érdemes külön feljegyezni a pillanatkép idejét, a megjelenített árszintek számát és a forgalom időablakát. A CME likviditási elemzése arra is rámutat, hogy az ajánlatok gyors újratöltődése mellett kisebb látható mélység is kiszolgálhat élénk kereskedést. Ezért a könyv mennyisége önmagában nem elég sem a teljes piac likviditásának, sem egy saját megbízás várható teljesülésének értékelésére.
Miért lehet több vagy kevesebb a hozzáférhető kínálat?
A látható könyv nem feltétlenül tartalmazza egy ajánlat teljes méretét. A Nasdaq tartalékajánlatokról szóló tájékoztatója például megjelenített és nem megjelenített részt különböztet meg. Egy látható százdarabos sor mögött lehet további tartalék, de annak meglétét és nagyságát nem szabad pusztán a képernyőből feltételezni. A pontos működés és sorrend helyszínenként, ajánlattípusonként eltérhet.
A másik irányú eltérés is lehetséges: a sor, amelyet láttál, a saját megbízásod beérkezése előtt módosulhat vagy teljesülhet. A megfigyelt ismételt feltöltődés sem nevezi meg az ügyfelet vagy a szándékát. Ebből nem lehet biztos intézményi vásárlásra, manipulációra vagy fordulópontra következtetni. A láthatósági korlátot a számítás feltételezéseként kell kezelni, nem kitölteni egy tetszetős történettel.
Egy ár több helyszínen is létezhet
A brókerhez küldött megbízás végrehajtási útja nem szükségképpen egyezik az általad megnyitott könyv helyszínével. A SEC oktatási anyaga tőzsdét, másik piacot, árjegyzőt és elektronikus párosítást is bemutat lehetséges útvonalként. A saját alkalmazás adatforrását ezért külön kell választani a bróker végrehajtási tájékoztatójától és a tényleges kötés visszaigazolásától.
Ha két képernyő eltérő könyvet mutat, először az azonosítót, piacot, pénznemet és időbélyeget hasonlítsd össze. Egy másik jegyzési pénznem vagy kereskedési hely önmagában magyarázhat eltérést. A kapott átlagár értékeléséhez a részkötések adatai többet mondanak, mint az utólag megnyitott, már megváltozott könyv. Az útvonalak részleteit mindig az érintett szolgáltató dokumentációja dönti el.
Az aukció más képet adhat
A nyitó vagy záró aukcióban az ajánlatok gyűjtése és az ár kialakítása eltérhet a folyamatos kereskedéstől. A NYSE leírása például indikatív párosítási árat, párosítható mennyiséget és egyensúlytalanságot közöl. Ezek az aukciós folyamat állapotát jelzik. Egy ilyen adatmezőt nem lehet automatikusan a folyamatos könyv legjobb vételi vagy eladási áraként értelmezni.
Ezért képernyőkép mentésekor a kereskedési szakasz is hasznos információ. Ha egy feladatban folyamatos könyvből számolunk, nem alkalmazzuk ugyanazt a mechanikát ellenőrzés nélkül az aukcióra. Hasonlóan fontos a kereskedési szünet vagy az adatkimaradás felismerése: a legutóbb látott szám fennmaradása nem bizonyítja, hogy ugyanabban a pillanatban kereskedni is lehet rajta.
Mit írj fel egy saját könyvolvasási gyakorlatban?
A könyvolvasás hasznos célja egy végrehajtási helyzet feltételeinek megértése. Nem szükséges belőle következő napi árfolyamot jósolni. A piaci és limitáras megbízás alapjait a külön útmutató tárgyalja; itt azt vizsgáljuk, milyen mennyiség tartozik a látott árakhoz, és mi marad ismeretlen. A statikus példát érdemes külön megőrizni a tényleges kötés adataitól.
Ellenőrző kérdések: ugyanazt az eszközt és piacot nézed? Mennyi látható a kívánt ársávban? Mi változhat a beérkezésig? Az átlagárban szerepelnek-e külön díjak? A saját számítás után a likviditásról és csúszásról szóló cikk segít szétválasztani a könyv végigjárását az időközbeni piaci elmozdulástól. A bizonytalanság megnevezése a gyakorlat része, nem a számolás hibája.